Resume Buku 2

Teori Kuantitas Uang

Oleh Milton Friedman

1.      Teori Formal

a)      Jumlah uang normal versus nyata

Dalam kutipan Hume adalah perbedaan antara kuantitas nominal dan kuantitas riil uang. Kuantitas uang nominal adalah kuantitasyang dinyatakan dalam satuan apa pun yang digunakan untuk menyebut uang. Sedangkan jumlah uang riil adalah jumlah yang dinyatakan dalam volume barang dan jasa yang dibeli dengan uang.

Berkaitan dengan jumlah nominal uang, yang menjadi permasalahan ialah aset apa yang termasuk didalamnya, apakah hanya mata uang dan koin atau juga tagihan di lembaga keuangan, dan jika tagihan tersebut termasuk, mana yang harus dimasukkan, apakah hanya simpanan yang dapat dipindahtangankan dengan cek, atau jenis tagihan lain yang hampir sama dengan simpanan yang dapat dipndahtangankan dengan cek. Terbaru, ekonom bereksperimen dengan gagasan teoritis yang menarik untuk mendefinisikan uang bukan sebagai jumlah sederhana dari beberapa kategori tuntutan, namun sebagai agregat  tertimbang dari tuntutan tersebut, yang pertimbangannya ditentukan oleh salah satu konsep uang dari suatu negara.

Kuantitas uang riil bergantung pada definisi kuantitas nominal tertentu. Definisi tersebut bisa berbeda tergantung kumpulan barang dan jasa. Salah satu cara untuk menghitung uang riil adalah membagi jumlah uang nominal dengan indeks harga. Indeks harga umumnya adalah keranjang yang dibeli oleh beberapa kelompok perwakilannya tahun dasar.

b)      Persamaan Kuantitas

Persamaan kuantitas yang paling terkenal adalah versi transaksi yang dirumuskan oleh Simon Newcomb (1885) dan dipopulerkan oleh Irving fisher (1911)

MV = PT                                                               (1)

MV+M’V’=PT                                                         (2)

Persamaan (1) dan (2) adalah agregat pembayaran selama interval tertentu, P adalah rata-rata harga yang dipilih dan T adalah agregat jumlah kuantitas yang dipilih selama interval tersebut, sehingga PT adalah jumlah nilai nominal pembayaran selama selang waktu tertentu.

Persamaan (2)  berbeda dengan persamaan  (1) dengan membagi pembayaran menjadi dua kategori: pembayaran melalui transfer mata uang (termasuk koin) dan pembayaran yang dilakukan melalui transfer deposit. M adalah volume mata uang dan V perputaran uang, M’ adalah volume simpanan dan V’ adalah perputaran uang.

 

Bentuk pendapatan dari persamaan kuantitas .

Akuntansi nasional atau sosial lebih menekankan transaksi pendapatan dibandingkan transaksi bruto dan secara eksplisit sudah menangani masalah konseptual dan statistik dalam membedakan antara perubahan harga dan perubahan kuantitas. Akibatnya, sejak James angell (1936), ekonom moneter cenderung menyatakan persamaan kuantitas dalam bentuk transaksi pendapatan daripada transaksi bruto. Misalkan Y = pendapatan nominal, P = indeks harga konstan, N = jumlah penduduk dalam populasi, y = pendapatan per kapita atas dasar harga konstan, y’ = Ny = pendapatan nasional atas dasar harga konstan sehingga:

Y = Pny = Py’                                                                (3)

Misalnya M mewakili persediaan uang, tetapi V sebagai jumlah rata-rat per unit waktu dimana persediaan uang digunakan untuk melakukan transaksi pendapatan, maka dapat ditulis

MV = PNy = Py’                                                       (4)

Atau jika kita ingin membedakan mata uang dari transaksi deposito, makan

MV + M’V’ = Pny’                                                            (5)

Meskipun simbol P, V, V’ digunakan dalam persamaan (4) dan (5) maupun persamaan (1) dan (2), simbol tersebut mewakili konsep yang berbeda dalam setiap persamaan.

c)      Penyediaan uang

Faktor penentu kuantitas uang antara lain : (1) jumlah uang berdaya tinggi seperti mata uang logam ditambah surat utang atau kewajiban simpanan yang diterbitkan oleh otoritas moneter dan digunakan sebagai mata uang atau cadangan oleh bank, (2) rasio simpanan  bank terhadap kepemilikan uang berdaya tinggi di bank, (3) rasion simpanan masyarakat terhadap kepemilikan mata uang (Friedman  dan  Schwartz,  1963b,  hlm.  776–98;  Cagan,  1965;  Burger,  1971;  Black,  1975).

d)     Permintaan Uang

Teori  kuantitas  versi  saldo  kas,  dengan  menekankan  peran  uang  sebagai  aset,  menyarankan  untuk  memperlakukan  permintaan  uang  sebagai  bagian  dari  teori  modal  atau  kekayaan,  yang  berkaitan  dengan  komposisi  neraca tau  portofolio  aset.

Dari  sudut  pandang  ini,  penting  untuk  membedakan  antara  pemegang  kekayaan  utama,  yang  menganggap  uang  sebagai  salah  satu  bentuk  yang  mereka  pilih  untuk  menyimpan  kekayaannya,  dan  perusahaan,  yang  menganggap  uang  sebagai  barang produksi  seperti  mesin  atau  persediaan  (Friedman,  1956;  Laidler,  1985;  Friedman  dan  Schwartz,  1982).

e)      Rekonsilisasi permintaan dan penawaran

Fungsi  permintaan  bagi  masyarakat  secara  keseluruhan  merupakan  penjumlahan  dari  fungsi  permintaan  untuk  unit  konsumen  atau  produsen  secara  individual,  dan  fungsi permintaan  yang  terpisah  ditentukan  oleh  selera  dan  peluang  dari  unit-unit  tersebut.  Dalam  kedua  kasus  tersebut,  fungsi penawaran  bergantung  pada  kemungkinan  produksi,  pengaturan  kelembagaan  untuk  mengatur  produksi,  dan  kondisi  pasokan  sumber  daya.  Dalam  kedua  kasus  tersebut,  pergeseran  penawaran  atau  permintaan  menimbulkan  perbedaan  antara  jumlah  yang  diminta  dan  jumlah  yang  ditawarkan  pada  harga  yang  sudah  ada.

f)       Efek Putaran Pertama

 Tobin  dan  Mill  benar  bahwa  cara  peningkatan  jumlah  uang  mempengaruhi  hasil  dalam  beberapa  ukuran  atau  lainnya. Jika  satu  kelompok  individu  menerima  uang  pada  putaran  pertama,  kemungkinan  besar  mereka  akan  menggunakannya untuk  tujuan  yang  berbeda  dibandingkan  kelompok  individu  lainnya.  Jika  uang  yang  baru  dicetak  dibelanjakan  pada putaran  pertama  untuk  barang  dan  jasa,  uang  tersebut  langsung  ditambahkan  ke  uang  tersebut permintaan  atas  barang  dan  jasa  tersebut,  sedangkan  jika  digunakan  untuk  membeli  utang,  atau  hanya  disimpan  sementara sebagai  buffer  stock,  maka  hal  tersebut  tidak  mempunyai  dampak  langsung  terhadap  permintaan  atas  barang  dan  jasa  tersebut.Dampak  seperti  itu  akan  muncul  kemudian  ketika  penerima  awal  uang  "baru"  tersebut membuangnya.  Namun,  ketika  uang  “baru” menyebar  ke  seluruh  perekonomian,  dampak  awal  apa  pun  cenderung  hilang.  Uang  "baru"  digabungkan  dengan  uang  lama dan  didistribusikan  dengan  cara  yang  hampir  sama.

g)      Mekanisme Transmisi Internasional

Sejak  awal,  teori  kuantitas  berhubungan  erat  dengan  analisis  mekanisme penyesuaian  dalam  perdagangan  internasional.  Standar  komoditas,  di  mana  uang  adalah  satuan  mata  uang  atau  setaranya, diambil  sebagai  norma. Menurut  mekanisme  aliran  mata  uang  yang  dikembangkan  oleh  Hume  dan  diuraikan  oleh  Henry  Thornton,  David Ricardo  dan  penerus  mereka,  persediaan  uang  yang  "terlalu"  tinggi  di  negara  A  cenderung  membuat  harga  di  negara  A menjadi  tinggi  dibandingkan  dengan  harga  di  negara  lain,  sehingga  mendorong  impor  dan  menghambat  ekspor.  Defisit neraca  perdagangan  yang  diakibatkan  oleh  pengiriman  mata  uang  logam,  yang  mengurangi  jumlah  uang  di  negara  A  dan meningkatkannya  di  negara  lain.  Perubahan  jumlah  uang  ini  cenderung  menurunkan harga di negara A  dan  meningkatkan  mereka  di  seluruh  dunia,  memperbaiki  ketidakseimbangan  yang  ada.  Proses  ini  berlanjut  hingga  tingkat  harga  di  semua  negara berada  pada  tingkat  di  mana  neraca  pembayaran  berada  dalam  keseimbangan  (yang  mungkin  saja  terjadi).

 

2.         Kurva Philips dan Hipotesis Laju Alami

Meskipun  tidak  secara  formal  dikaitkan  dengan  sistem  teori Keynesian,  kurva  Phillips  diterima  secara  luas  oleh  para  penganut  Keynesian  karena  membantu  mengisi  kesenjangan  dalam  sistem  yang  diciptakan  oleh  asumsi  upah  yang  kaku.  Selain  itu,  hal  ini  tampaknya  menawarkan  kemungkinan  trade-off  yang  menarik  bagi  kebijakan  ekonomi:  pengurangan  permanen  tingkat  pengangguran  dengan  mengorbankan  peningkatan  laju  inflasi  yang  moderat  dan  berkelanjutan.  Asumsi  Keynesian  bahwa  harga  dan  upah  dapat  dianggap  ditentukan  secara  institusional  memudahkan  mereka  untuk  menerima  hubungan  antara  besaran  nominal  (tingkat  perubahan  upah)  dan besaran  riil  (pengangguran). Sebaliknya,  perbedaan  teori  kuantitas  antara  besaran  nyata  dan  nominal  menyiratkan  bahwa  kurva  Phillips  secara  teoritis cacat.  Kuantitas  tenaga  kerja  yang  diminta  merupakan  fungsi  dari  upah  riil,  bukan  upah  nominal;  dan  begitu  pula  kuantitas yang  ditawarkan.  Dalam  kondisi  apa  pun,  terdapat  tingkat  pengangguran  ekuilibrium  yang  sesuai  dengan  struktur  ekuilibrium  tingkat  upah  riil . Tingkat  pengangguran  yang  lebih  tinggi  akan  memberikan  tekanan  pada  tingkat  upah  riil;  tingkat  yang  lebih  rendah  akan  memberikan  tekanan  pada  tingkat  upah  riil.  Tingkat  pengangguran  yang  konsisten  dengan  struktur keseimbangan  tingkat  upah  riil  disebut  sebagai  "tingkat  pengangguran  alami"  dan  didefinisikan  sebagai tingkat  yang  dapat  dicapai  oleh  sistem  persamaan  ekuilibrium  umum  Walrasian,  asalkan  di  dalamnya  terdapat  karakteristik  struktural  sebenarnya  dari  pasar  tenaga  kerja  dan  komoditas,  termasuk ketidaksempurnaan  pasar,  variabilitas  stokastik  dalam  permintaan  dan  pasokan,  biaya  pengumpulan informasi  tentang  lowongan  kerja  dan  ketersediaan  tenaga  kerja,  biaya  mobilitas,  dan  sebagainya

3.      Teori Harapan Nasional

Teori  ekspektasi  rasional  menegaskan  bahwa  pelaku  ekonomi  harus  diperlakukan  seolah-olah  antisipasi  mereka sepenuhnya  mencakup  informasi  yang  tersedia  saat  ini  tentang  keadaan  dunia  dan  teori  yang  benar  tentang  keterkaitan antar  variabel. Hipotesis  ekspektasi  rasional  mempunyai  implikasi  yang  luas  terhadap  validitas  model  ekonometrik. Implikasi  dari  salah  satu  varian  teori  yang  paling  banyak  mendapat  perhatian  dan  paling  banyak  menimbulkan kontroversi  adalah  apa  yang  disebut  hipotesis  netralitas  mengenai  kebijakan  stabilisasi  –  khususnya,  mengenai  kebijakan  moneter  diskresioner  yang  diarahkan  untuk  meningkatkan  stabilitas  ekonomi.

4.      Bukti empiris

a)      Baik  dalam  jangka  panjang  maupun  jangka  pendek,  terdapat  hubungan  yang  konsisten  meskipun  tidak  tepat  antara tingkat  pertumbuhan  jumlah  uang  dan  tingkat  pertumbuhan  pendapatan  nominal.  Jika  jumlah  uang  bertambah  dengan

pesat,  maka  pendapatan  nominal  juga  akan  meningkat,  dan  sebaliknya.  Hubungan  ini  lebih  erat  dalam  jangka  panjang dibandingkan  dalam  jangka  pendek.

b)      Temuan-temuan  jangka  panjang  ini  mencerminkan  fungsi  permintaan  riil  uang  dalam  jangka  panjang  yang  melibatkan, seperti  dicatat  Duck,  sejumlah  kecil  variabel,  yang  sangat  stabil  dan  sangat  mirip  di  berbagai  negara.  Elastisitas  fungsi  ini  terhadap  pendapatan  riil  hampir  sama,  kadang-kadang  lebih  rendah,  umumnya  lebih  tinggi,  terutama  di  negara-negara  yang  sedang  berkembang  pesat  dan  cakupan  ekonomi  uangnya  semakin  luas.  Elastisitas  terhadap  suku  bunga,  seperti  yang  diharapkan,  negatif  tetapi  nilai  absolutnya  relatif  rendah.  Kuantitas  riil  yang  diminta  tidak  dipengaruhi  oleh  tingkat  harga

c)      Dalam  periode  pendek,  hubungan  antara  pertumbuhan  uang  dan  pendapatan  nominal  sering  kali  tidak  terlihat,  sebagian  karena  hubungan  tersebut  kurang  erat  dalam  jangka  pendek  dibandingkan  jangka  panjang,  namun  sebagian  besar  karena  perubahan  pertumbuhan  moneter  memerlukan  waktu  untuk  mempengaruhi  pendapatan. ,  dan  berapa  lama  waktu  yang  dibutuhkan  itu  sendiri  bervariasi.

d)     Bagi  sebagian  besar  negara-negara  Barat,  perubahan  tingkat  pertumbuhan  moneter  menghasilkan perubahan  tingkat  pertumbuhan  pendapatan  nominal  sekitar  enam  sampai  sembilan  bulan  kemudian. Dan lain-lain.

5.      Implikasi Kebijakan

Penerimaan  terhadap  teori  kuantitas  berarti  bahwa  kuantitas  uang  merupakan  variabel  kunci  dalam  kebijakan  yang  diarahkan  untuk  mengendalikan  tingkat  harga  atau  pendapatan  nominal.  Inflasi  dapat  dicegah  jika  dan  hanya  jika  jumlah  uang  per  unit  output  dapat  dicegah  agar  tidak  meningkat  secara  signifikan. Deflasi  dapat  dicegah  jika  dan  hanya  jika  kuantitas  uang  per  unit  output  dapat  dijaga  agar  tidak  mengalami penurunan  yang  signifikan.