Resume Buku 3

 

RINGKASAN BUKU 

“THE QUANTITY THEORY OF MONEY” 

BY MILTON FRIEDMAN

1.            Teori Formal

a)      Jumlah Uang Nomial Versus Nyata

Inti semua teori kuantitas selanjutnya adalah tentang perbedaan jumlah uang nominal dengan jumlah uang rill. Jumlah uang nominal adalah kuantitas yang dinyatakan dalam satuan apa pun yang digunakan, seperti dollar, pounds, dan lain-lain. Sedangkan jumlah uang rill adalah jumlah yang dinyatakan dalam volume barang dan jasa yang akan dibeli dengan uang. Salah satu cara menghitung jumlah uang rill adalah dengan membagi jumlah nominal uang dengan indeks harga. Selain itu, ada cara lain untuk menghitung jumlah uang rill yakni dengan durasi waktu aliran barang dan jasa yang dapat dibeli dengan uang tersebut. Bagi masyarakat secara keseluruhan, jumlah uang rill dapat dinyatakan dalam jumlah agregat transaksi masyarakat atau jumlah output bersih masyarakat, yang setara dengan saldo uangnya. Berkebalikan dari ukuran jumlah uang rill adalah perputaran sirkulasi untuk satu unit atau kelompok unit yang bersangkutan. Misalnya, rasio tahunan transaksi masyarakat terhadap persediaan uangnya atau bisa disebut dengan kecepatan transaksi peredaran uang, karena rasio tersebut menunjukkan berapa kali persediaan uang harus di balik dalam setahun untuk menyelesaikan semua transaksi. Dalam setiap kasus, jumlah uang rill dihitung berdasarkan serangkaian harga yang berlaku pada tanggal perhitungan tersebut. Nah, harga-harga ini menjadi jembatan antara jumlah uang nominal dan jumlah uang rill.

b)      Persamaan Kuantitas

MV = PT, (1) atau MV + M ¢V¢ = PT. (2)

Persamaan kuantitas di atas dirumuskan oleh Simon Newcomb (1885) dan dipopulerkan Irvin Fisher (1911). Persamaan (1) dan (2) adalah agregat pembayaran selama interval tertentu, dengan P adalah  rata-rata harga yang dipilih dan T sebagai agregat jumlah selama selang waktu tersebut, PT adalah jumlah nilai nominal pembayaran selama selang waktu tersebut. Satuan P adalah dolat per satuan kuantitas, satuan T adalah banyaknya satuan besaran per periode waktu. Persamaan (2) berbeda dengan persamaan (1) dengan membagi pembayaran ke dalam dua kategori: pembayaran yang dilakukan melalui transfer mata uang (termasuk koin) dan pembayaran yang dilakukan melalui transfer depsits. Pada persamaan (2) M adalah volume mata uang dan V adalah perputaran uang, M’ adalah volume simpanan dan V’ adalah perputaran uang.

Baru-baru ini, akuntansi nasional atau sosial telah menekankan transaksi pendapatan dibandingkan transaksi bruto. Semenjak karya James Angel (1936), para ekonom moneter cenderung menyatakan persamaan kuantitas dalam bentuk transaksi pendapatan daripada transaksi bruto. Misal, Y adalah pendapatan nominal, P adalah indeks harga yang tersirat dalam memperkirakan pendapatan nasional atas dasar harga konstan, N adalah jumlah penduduk dalam suatu populasi, y adalah pendapatan nasional nasional per kapita atas dasar harga konstan, dan y’=Ny adalah pendapatan nasional atas dasar harga kontsan, sehingga persamaannya menjadi:

Y = PNy = Py ¢ (3)

Misalkan M mewakili persediaan uang, dan V sebagai jumlah rata-rata per unit waktu dimana persediaan uang digunakan dalam melakukan transaksi pendapatan (pendapatan untuk jasa produktif akhit) daripada seluruh transaksi, persamaan kuantitas dalam bentuk pendapatan menjadi:

MV = PNy = Py ¢ (4)

Versi transaksi dan pendapatan dari teori kuantitas melibatkan konsepsi yang sangat berbeda tentang peran uang. Untuk versi transaksi yang terpenting tentang uang adalah sebagai transfernya atau sebagai alat tukar, sedangkan versi pendapatan yang penting dipegang atau berjaga-jaga. Perbedaan ini lebih jelas terlihat dari persamaan kuantitas versi saldo kas Cambridge (Pigou, 1917). Persamaan kuantitas versi saldo kas Cambridge, uang tidak hanya berfungsi sebagai alat tukar melainkan sebagai tempat tinggal sementara atau tempat penyimpan nilai. Diasumsikan jumlah uang yang ingin disimpan oleh masyarakat atau perusahaan mempunyai hubungan dengan pendapatan, dengan asumsi bahwa pendapatan memengaruhi volume pembelian potensial dimana individu atau perusahaan ingin menyimpan saldo kas, sehingga persamaannya menjadi:

M = kPNy = kPy ¢ (5)

Dimana M, N, P, y dan y’ didefinisikan dalam persamaan ke (4), dan k adalah rasio persediaan uang terhadap pendapatan. Pendekatan transaksi mengarah pada penekanan pada aspek mekanis dari proses pembayaran: praktik pembayaran, pengaturan keuangan, dan ekonomi untuk memengaruhi transaksi, kecepatan komunikasi dan transportasi, dan lain sebagainya. Sedangkan, pendekatan saldo kas mengarah pada penekanan variabel-variabel yang memengaruhi kegunaan uang sebagai suatu aset: biaya dan keuntungan dari memegang uang dibanding aset lainnya, ketidakpastian masa depan, dan sebagainya.

c)      Penyediaan Uang

Faktor –faktor yang menentukan jumlah uang beredar yang tersedia untuk disimpan bergantung pada sistem moneter. Adapun faktor penentu kuantitas uang, yaitu:

1.      Jumlah uang berdaya tinggi

2.      Rasio simpanan bank terhadap kepemilikan uang berdaya tinggi di bank

3.      Rasio simpanan masyarakat terhadap kepemilikan mata uangnya

Faktor-faktor ini menentukan jumlah uang nominal bukan jumlah rillnya. Jumlah uang rill ditentukan oleh interaksi antara jumlah nominal yang ditawarkan dan jumlah rill kuantitas yang diminta.

d)     Permintaan Uang

Teori kuantitas versi saldo kas menekankan peran uang sebagai aset yang menyarankan untuk memperlakukan permintaan uang sebagai bagian dari teori modal atau kekayaan, yang berkaitan dengan komposisi neraca atau portofolio aset. Penting untuk membedakan antara pemegang kekayaan utama yang menganggap uang sebagai salah satu bentuk yang dipilih untuk menyimpan kekayaan, dan perusahaan yang menganggap uang sebagai barang produksi.

e)      Rekonsiliasi Permintaan dengan Penawaran

F  ungsi permintaan bagi masyarakat secara keseluruhan merupakan penjumlahan dari fungsi permintaan untuk unit konsumen atau produsen secara individual, dan fungsi permintaan yang terpisah ditentukan oleh selera dan peluang dari unit-unit tersebut. Dalam kedua kasus tersebut, fungsi penawaran bergantung pada kemungkinan produksi, pengaturan kelembagaan untuk mengatur produksi, dan kondisi pasokan sumber daya. Dalam kedua kasus tersebut, pergeseran penawaran atau permintaan menimbulkan perbedaan antara jumlah yang diminta dan jumlah yang ditawarkan pada harga yang sudah ada.

f)       Efek Putaran Pertama

Tobin dan Mill menyatakan bahwa cara peningkata jumlah uang memengaruhi hasil dalam beberapa ukuran atau lainnya, jika satu kelompok individu menerima uang pada putaran pertama, maka kemungkinan besar mereka akan menggunakannya untuk tujuan yang berbeda. Jika uang yang baru dicetak dipakai untuk belanja pada putaran untuk membeli barang atau jasa, maka uang tersebut secara langsung masuk dalam putaran pertama. Padahal jika digunakan untuk membeli hutang atau sebagai buffer stock, tidak mempunyai pengaruh langsung terhadap pada permintaan barang atau jasa. Seberapa penting dampak putaran pertama daripada dampak akhir tergantung seberapa berbeda reaksi para penerima uang tunai melalui jalur alternatif, seberapa besar permintaan uang, dan lain sebagainya. Mungkin efek putaran pertama begitu kuat sehingga mendominasi efek selanjutnya, namun hal ini sangat sementara atau tidak pasti.

g)      Mekanisme Transmisi Intenasional

Teori kuantitas memang berhubungan erat dengan mekanisme penyesuaian dalam perdagangan internasional. Standar komoditas, dimana uang menjadi satuan mata uang atau setaranya dan diambil menjadi norma. Berdasarkan standar tersebut, jumlah uang beredar di suatu negara ditentukan oleh hubungan antara negara tersebut dengan negara lain yang menggunakan komoditas yang sama dengan uang. Menurut mekanisme aliran spesies yang dikembangkan oleh Hume dan diuraikan oleh Henry Thornton, David Ricardo dan penerus mereka, cenderung memiliki persediaan uang yang "terlalu" tinggi di negara A membuat harga di A relatif tinggi dibandingkan harga di negara lain yang mana hal ini mendorong impor dan menghambat ekspor. Defisit neraca perdagangan yang diakibatkannya oleh biaya pengiriman, yang mengurangi jumlah uang di negara A dan meningkatkannya di negara lain dunia. Perubahan jumlah uang ini cenderung menurunkan harga di negara A dan menaikkannya di seluruh dunia, serta memperbaiki ketidakseimbangan yang ada. Proses berlanjut hingga harga tingkat di semua negara berada pada tingkat di mana neraca pembayaran berada dalam keseimbangan.

Mekanisme aliran spesies secara implisit mengasumsikan bahwa harga-harga hanya mengalami penyesuaian sebagai respons terhadap perubahan kuantitas uang yang dihasilkan oleh aliran mata uang. Namun, jika pasar efisien dan biaya transpor diabaikan, maka hanya ada satu harga yang dinyatakan dalam mata uang umum untuk barang-barang yang diperdagangkan secara internasional. Aliran spesies masih merupakan mekanisme penyesuaian, namun aliran ini dihasilkan oleh perbedaan antara permintaan output secara nominal dan penawaran output pada harga dunia, bukan perbedaan harga.

2.      Tantangan Keynesian terhadap Teori Kuantitas

Keynes menganggap bahwa preferensi likuiditas absolut sebagai sebua kasus pembatan yang mungkin menjadi penting di masa depan. Namun, ia memperlakukan kecepatan seolah-olah dalam praktiknya perilakunya sering kali mendekati perilaku yang berlaku dalam kasus terbatas ini. Penganut Keynesian menganggap perubahan jumlah uang berdampak pada suku bunga, artinya sebagai suku bunga pasar atas kelompok kewajiban keuangan yang cukup sempit, mereka menganggap belanja hanya terkena dampak tidak langsung karena perubahan tingkat suku bunga yang mengubah profitabilitas dan jumlah belanja investasi. Oleh karenanya, yang ditekankan adalah elastisitas suku bunga dari permintaan uang dan pengeluaran investasi. sebaliknya, para ahli teori kuantitas menekankan bahwa dampak belanja yang lebih luas dan lebih langsung.  Kedua pendekatan ini dapat diselaraskan pada tingkat formal. Para ahli teori kuantitas menggambarkan mekanisme transmisi sebagai oprasi melalui nerasa dan perubahan suku bunga. Perbedaan antara penganut teori kuantitas dan penganut Keynesian bukan terletak pada sifat prosesnya dibandingkan pada kisaran aset yang dipertimbangkan. Penganut Keynesian cenderung berkonsentrasi pada aset-aset yang dapat dipasarkan dan tingkat suku bunga yang tercatat dalam kisaran sempit. Sedangkan, para penganut teori kuantitas bersikeras bahwa rentang aset dan suku bunga yang lebih luas harus diperhitungkan. Selain itu, penganut Keynesian cenderung menekankan pada dampak perubahan jangka pendek daripada dampak perubahan jangka panjang.

3.      Kurva Philips dan Hipotesis Laju Alami

Kurva Philips diterima secara luas oleh para penganut Keynesian karena membantu mengisi kesenjangan dalam sistem yang diciptakan oleh asumsi upah yang kaku. Asumsi Keynesian adalah bawa harga dan upah dapat ditentukan secara institusional memudahkan mereka untuk menerima hubungan antara tingkat perubahan upah dan pengangguran. Kualitas tenaga kerja yang diminta merupakan fungsi dari upah rill bukan upah nominal. Tingkat pengangguran yang lebih tinggi akan memberikan tekanan pada tingkat upah rill, begitupun sebaliknya. Tingkat pengangguran yang konsisten dengan struktur keseimbangan tingkat keseimbangan tingkat upah rill disebut sebagai “tingkat pengangguran alami. Tingkat upah nominal yang sesuai dengan tingkat upah riil pada tingkat tertentu bergantung pada tingkat harga. Naik atau turunnya tingkat upah nominal bergantung pada apakah harga naik atau turun. Jika upah dan harga berubah pada tingkat yang sama, maka tingkat upah riil tetap sama. Oleh karena itu, dalam jangka panjang, tidak perlu ada hubungan antara tingkat perubahan upah nominal dan tingkat perubahan upah riil  dan juga antara tingkat perubahan upah nominal dan tingkat pengangguran. Oleh karena itu, dalam jangka panjang, kurva Phillips akan cenderung vertikal sesuai dengan tingkat pengangguran alami yang kemudian disebut Hipotesis Tingkat Alamiah.

Dalam jangka pendek, kenaikan inflasi yang tidak dapat diantisipasi akan mengurangi upah rill, sehingga mendorong upah nominal yang lebih tinggi yang mana hal ini dianggap oleh pekerja sebagai upah rill yang lebih tinggi, padahal hal ini keliru. Kesenjangan inilah secara bersamaan memberikan dampak pada pemberi kerja untuk memberikan lebih banyak lowongan kerja dan pekerja menerima lebih banyak lapangan kerja, sehingga pengangguran akan pengangguran. Namun, jika tingkat inflasi yang tinggi terus berlanjut, antisipasi para pekerja dan pengusaha akan menyatu dan menurunkan angka pengangguran. Oleh karena itu, kurva Philips miring secara negatif yang mana hal ini merupakan fenomena jangka pendek.

4.      Teori Ekspektasi Rasional

Teori ekspektasi rasional tidak memberikan pengetahuan khusus mengani analisi keadaan stasioner atau keseimbangan jangka panjang. Pada tahun 1961 John F.Muth memberikan kontribusinya tentang dinamika perubahan janga pendek dan implikasinya terhadap kebijakan stabilisasi. Teori ekspektasi rasional menegaskan bahwa pelaku ekonomi harus diperlakukan seolah-olah antisipasi sepenuhnya mencakup infomasi yang tersedia saat ini tentang keadaan dunia dan teori yang benar tentang keterkaitan antar variabel. Bentuk antisipasinya berupa cara yang rata-rata cenderung benar. Hipotesis ekspektasi rasional mempunyai implikasi yang luas dan banyak mendapat perhatian yakni hipotesis netralitas mengenai kebijakan stabilisasi.

5.     Bukti Empiris

a.       Baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek, meskiput tidak tepat terdapat hubungan yang konsisten antara tingkat pertumbuhan jumlah uang dan tingkat pertumbuhan pendapatan nominal. Jika jumlah uang bertambah dengan pesat, maka pendapatan nominal juga akan meningkat, dan sebaliknya. Hubungan ini lebih erat dalam jangka panjang dibandingkan dalam jangka pendek.

b.      Dalam jangka panjang fungsi permintaan uang riil melibatkan sejumlah kecil variabel, yang sangat stabil dan sangat mirip di berbagai negara. Elastisitas fungsi ini terhadap pendapatan riil hampir sama, kadang-kadang lebih rendah, umumnya lebih tinggi, terutama di negara-negara yang sedang berkembang pesat dan cakupan ekonomi uangnya semakin luas. Elastisitas terhadap suku bunga, seperti yang diharapkan, negatif tetapi nilai absolutnya relatif rendah. Kuantitas riil yang diminta tidak dipengaruhi oleh tingkat harga.

c.       Dalam jangka pendek terdapat hubungan antara pertumbuhan uang dan pendapatan nominal sering kali tidak terlihat, sebagian karena hubungan tersebut kurang erat. Namun, sebagian besar karena perubahan pertumbuhan moneter yang memerlukan waktu untuk mempengaruhi pendapatan dan seberapa lama waktu yang dibutuhkan untuk bervariasi. Pertumbuhan pendapatan saat ini tidak berhubungan erat dengan pertumbuhan moneter saat ini; itu tergantung pada apa yang terjadi pada uang di masa lalu. Apa yang terjadi pada uang saat ini mempengaruhi apa yang akan terjadi pada pendapatan di masa depan.

d.      Dan lain-sebagainya.

6.     Implikasi Kebijakan

   Secara umum, implikasi teori kuantitas uang terhadap kebijakan ekonomi sangat jelas. Penerimaan terhadap kuantitas berarti bahwa kuantitas uang merupakan variabel kunci dalam menentukan kebijakan untuk mengendalikan tingkat harga atau pendapatan nominal. Inflasi dapat dicegah jika jumlah uang per unit output dapat dicegah agar tidak meningkat secara signifikan. Sedangkan deflasi dapat dicegah jika jumlah uang per unit output dapat dijaga agar tidak mengalami penurunan yang signifikan.

 Referensi :

Friedman, M. (1989). Quantity theory of money. In Money (pp. 1-40). London: Palgrave Macmillan UK.